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          白酒景氣度高 經濟增長減速對酒類銷售影響尚不明顯

          作者:豫坡酒業 來源:原創 日期:2011-10-26 19:38:43 人氣:91 標簽:

            10月秋季糖酒會反饋信息基本符合預期,景氣持續但有過火之嫌。預計四季度板塊窄幅震蕩概率較高,首推估值便宜、業績增長更確定的一線白酒和葡萄酒。

            白酒仍然維持了高景氣度:1-9月白酒行業產量增長29%,1-7月行業收入增長37%、利潤增長45%。從秋季糖酒會整體觀感來看,白酒行業銷售情況目前仍非常好;新進入者眾多,這也可以作為行業景氣的佐證,但似乎行業整體有過熱之嫌。

            未來1-2年增長趨勢仍可見,但關于增速下滑的擔憂開始蔓延:行業火爆吸引了眾多業內外資本加速進場,隨著去年、今年大量新增產能逐步投產,明年下半年或者后年可能會出現行業銷量的高點。

            黃沙散盡,誰是真金?未來兩年各中高檔品牌白酒一旦走向全面跑馬圈地階段,費用投放應該都將不低,預期中的競爭加劇可能會導致中檔白酒出現分化,而高檔、超高檔品牌張力強,競爭相對緩和,依靠新增產能投產和持續提價驅動下的盈利增長仍有保障。

            短期來看,經濟增長減速對酒類銷售的影響尚不明顯:廠商和經銷商尚未感受到明顯寒意。對高檔白酒來說,經銷商盈利大幅增加后不愿意貿然減量,在拍賣、高收入人群增加創造出新增需求情況下,我們認為未來高檔酒受到經濟波動的影響將相對有限。

            秋糖觀感:行業依然景氣中小企業加速擴張。會議期間舉行了大大小小的論壇,皆以小酒為主,無論是參加論壇還是從展區布展來看,區域內三、四線品牌白酒企業參會熱情高漲。從我們接觸到的廠家、銷售人員、經銷商絕大部分都對今年的銷售狀況滿意,且目前銷售勢頭仍不錯。茅臺、五糧液的經銷商喜笑顏開,單瓶盈利能力進入新時代,繼續看好一線白酒的盈利增長。而資本市場的參會熱情不高,這也與往屆秋糖類似,行業有可能在年內進入波瀾不驚盤整期。

            茅臺:參展陣容強大,意在推廣漢醬,預計今年漢醬酒銷售在500噸左右,十二五規劃漢醬酒力爭做到5000噸。

            汾酒:三季度控貨已在三季報中得到體現,價格體系出現問題將倒逼公司未來在營銷管控方面加大工作,繼續長期看好汾酒崛起。

            投資策略:行業景氣持續,業績增長穩定、明確的一線品種,在前期的調整中估值已經相當便宜,即使大盤繼續調整,下跌空間也不大,長期投資者完全值得買入并持有。伴隨估值平移,2012年一線白酒40%以上業績增長將驅動相關公司未來12個月內的股價上升,仍有30-50%的空間。但目前來看白酒三季報整體超預期可能性不大,在市場博弈下,我們認為四季度板塊窄幅震蕩概率較高,上漲的市場動力不足,但是基本面不錯,下跌空間也非常有限,市場趨勢將決定板塊相對收益水平。繼續首推估值便宜、增長更確定的一線白酒和葡萄酒。

            本文網址:http://www.yupojiuye.com/html/hynews/36.html
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